來源：醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)

一邊剝離低增長資產(chǎn)，一邊押注生物制藥上游，全球醫(yī)療巨頭的戰(zhàn)略棋盤正悄然轉(zhuǎn)向。

近日，全球生命科學(xué)巨頭賽默飛世爾（TMO.US）被曝正計劃以約40億美元（折合人民幣287億元）價格出售其診斷業(yè)務(wù)部門，包括生產(chǎn)傳染病檢測設(shè)備的微生物部門。消息人士透露，公司已聘請財務(wù)顧問接洽私募股權(quán)投資者，但最終是否成交仍存變數(shù)。

這一動作距離賽默飛今年2月以41億美元收購Solventum公司過濾與純化業(yè)務(wù)僅過去四個月。一邊出售、一邊收購的背后，折射出全球醫(yī)療科技巨頭在行業(yè)變革期的戰(zhàn)略重心遷移。

賽默飛此次計劃剝離的診斷業(yè)務(wù)年銷售額約14億美元，年調(diào)整后收益約3億美元，僅占其專業(yè)診斷部門的三分之一。這一決策背后，是多重壓力下的戰(zhàn)略取舍。

增長乏力成核心痛點。2025財年第一季度，賽默飛雖整體營收達(dá)52億美元、同比增長9.8%，但業(yè)務(wù)板塊分化嚴(yán)重。其醫(yī)療部門表現(xiàn)亮眼，收入增長17.3%；而生命科學(xué)部門增速驟降至0.7%，較去年同期下滑9.3個百分點。

政策風(fēng)險同步加劇。投資者擔(dān)憂特朗普政府削減美國國立衛(wèi)生研究院（NIH）經(jīng)費將沖擊公司收入，導(dǎo)致賽默飛股價年內(nèi)下跌20%，市值縮水至1570億美元。診斷業(yè)務(wù)作為政策敏感板塊，不確定性進一步放大。

診斷業(yè)務(wù)還背負(fù)歷史合規(guī)隱患。2016年，賽默飛曾因向北京協(xié)和醫(yī)院等機構(gòu)銷售未經(jīng)注冊的過敏原診斷試劑被處罰，其600多種試劑中僅28種獲得中國注冊證書。合規(guī)成本高企與市場拓展受限形成雙重掣肘。

賽默飛的資產(chǎn)騰挪絕非孤立行為。今年2月，其斥資41億美元收購Solventum過濾與純化業(yè)務(wù)，被視為補齊生物工藝版圖的關(guān)鍵落子。

該業(yè)務(wù)擁有10億美元年營收，核心產(chǎn)品包括生物制劑生產(chǎn)的過濾膜、色譜純化設(shè)備等。收購使賽默飛實現(xiàn)了從上游細(xì)胞培養(yǎng)到下游純化的全流程覆蓋，直接挑戰(zhàn)丹納赫旗下思拓凡的龍頭地位。

更宏大的布局體現(xiàn)在資本開支計劃中。2025年5月，賽默飛宣布未來四年在美投資20億美元——其中15億美元擴展制造業(yè)務(wù)，5億美元投入研發(fā)。

“這應(yīng)該是一個信心點”，CEO馬克•卡斯珀面對NIH經(jīng)費削減擔(dān)憂時如此表態(tài)。其潛臺詞或許是：戰(zhàn)略聚焦足以抵御政策波動。

賽默飛并非孤例。全球醫(yī)療設(shè)備巨頭碧迪醫(yī)療（BD）今年2月宣布剝離估值300億美元的生命科學(xué)部門，包括生物科學(xué)（BDB）和集成診斷解決方案（IDS）兩大板塊。

該部門2024年營收52億美元，占BD總收入25.7%，但利潤增速僅0.7%，遠(yuǎn)低于醫(yī)療部門的17.3%。激進投資基金Starboard Value的施壓與疫情后業(yè)績連年下滑（2022-2023年降幅14.8%和7.8%），迫使BD斷腕求生。

剝離后，BD將轉(zhuǎn)型為“純醫(yī)療技術(shù)公司”，聚焦四大領(lǐng)域：醫(yī)療基礎(chǔ)產(chǎn)品（現(xiàn)金流“壓艙石”）、互聯(lián)醫(yī)療（AI+自動化）、生物制藥系統(tǒng)（切入減肥藥市場）、介入治療（高利潤率業(yè)務(wù)）。

而賽默飛若成功出售診斷業(yè)務(wù)，將強化其“剝離低增長+強化生物制藥”的雙軌戰(zhàn)略，與BD形成殊途同歸的瘦身邏輯。

巨頭們的戰(zhàn)略調(diào)整正重塑行業(yè)競爭圖譜。

對BD生命科學(xué)部門的競購中，賽默飛與丹納赫（DHR.US）均被曝參與談判。賽默飛若收購BD該部門，可強化其在流式細(xì)胞儀和分子診斷領(lǐng)域的優(yōu)勢；丹納赫則可能通過整合診斷系統(tǒng)業(yè)務(wù)，完善從樣本制備到檢測分析的閉環(huán)解決方案。

賽默飛自身診斷業(yè)務(wù)的去向也牽動市場神經(jīng)。私募股權(quán)公司成為潛在接盤方，可能通過杠桿收購重組業(yè)務(wù)。此類資本操作在醫(yī)療行業(yè)并不鮮見——六年前賽默飛曾以11億美元將解剖病理學(xué)業(yè)務(wù)出售給日本PHC集團。

更深層的變化在于產(chǎn)業(yè)邏輯的演進。技術(shù)創(chuàng)新加速與市場競爭加劇，正推動醫(yī)療產(chǎn)業(yè)走向?qū)I(yè)化分工。綜合巨頭通過剝離非核心業(yè)務(wù)實現(xiàn)“歸核化”，既釋放被低估業(yè)務(wù)的價值，又為核心業(yè)務(wù)清除戰(zhàn)略羈絆。

此次剝離對賽默飛而言，既是對診斷業(yè)務(wù)增長瓶頸的主動破局，更是向生物制藥上游核心賽道的戰(zhàn)略聚焦。通過剝離年銷售額14 億美元的非核心資產(chǎn)，賽默飛可將資源集中于過濾純化、細(xì)胞培養(yǎng)等生物工藝全鏈條，進一步鞏固在 mRNA 疫苗、細(xì)胞治療等前沿領(lǐng)域的技術(shù)壁壘。這一 “斷腕” 之舉，不僅能釋放被低估的業(yè)務(wù)價值，更將加速其從綜合服務(wù)商向生物制藥上游技術(shù)寡頭的角色躍遷。