8月12日晚間，停牌近一個(gè)月的國(guó)產(chǎn)微創(chuàng)器械龍頭康基醫(yī)療控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“康基醫(yī)療”）發(fā)布公告，正式宣布私有化計(jì)劃。彭博社周二報(bào)道稱，此次收購(gòu)由TPG Inc.與卡塔爾投資局（Qatar Investment Authority）牽頭，對(duì)康基醫(yī)療的估值約為112億港元（約合14億美元）。

康基醫(yī)療將依據(jù)《開曼群島公司法》第86條協(xié)議安排推進(jìn)私有化進(jìn)程。注銷價(jià)格定為每股9.25港元，且以現(xiàn)金形式支付。相較于公司最后交易日8.42港元的收盤價(jià)，溢價(jià)幅度達(dá)9.9%；較360日均價(jià)6.37港元，溢價(jià)45.2%；與每股凈資產(chǎn)2.39港元相比，溢價(jià)更是高達(dá)287%。

創(chuàng)始人鐘鳴和申屠銀光所持股份將進(jìn)行特殊處理。其中，鐘鳴持有的220,706,747股、申屠銀光持有的125,076,162股將被注銷，二者將獲得現(xiàn)金與可換股票據(jù)的組合補(bǔ)償，票據(jù)本金為3.9億港元，轉(zhuǎn)換價(jià)為9.25港元。同時(shí)，TPG持有的179,336,394股也將被注銷，并換取相應(yīng)的TPG計(jì)劃股份注銷代價(jià)。

此次私有化計(jì)劃將注銷所有計(jì)劃股份，共計(jì)697,586,409股。隨后，將向要約人同步發(fā)行等量新股，使要約人實(shí)現(xiàn)100%控股，屆時(shí)康基醫(yī)療的股份上市地位將被撤銷。

先決條件達(dá)成：需在2026年1月31日前獲得反壟斷批準(zhǔn)等監(jiān)管許可。

計(jì)劃生效：2026年4月30日前，需經(jīng)法院批準(zhǔn)及股東會(huì)議通過。

退市執(zhí)行：計(jì)劃生效日后將盡快撤銷聯(lián)交所上市地位。

股東承諾與約束機(jī)制

持有1,255,500股（占股權(quán)0.1%）的股東作出不可撤銷承諾，需投票支持私有化方案，且在禁售期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓股份。若計(jì)劃失效或被法院駁回，該承諾終止。

已歸屬部分將按照“透視價(jià)”進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，例如每股按3.049港元結(jié)算；未歸屬部分將被注銷，并支付相應(yīng)補(bǔ)償。此外，46,810,000股受限制股份單位以及ESOP BVI持股將全部注銷，且不觸發(fā)額外要約。

此次私有化所需資金主要來(lái)自股權(quán)融資和外部債務(wù)融資。其中，股權(quán)融資由TPG、NewQuest、Al-Rayyan提供，金額達(dá)20.8億港元，用于支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)；外部債務(wù)融資金額未披露，主要用于補(bǔ)充流動(dòng)性?，F(xiàn)金對(duì)價(jià)總額約58.18億港元，將覆蓋697,586,409股的注銷。

該競(jìng)購(gòu)財(cái)團(tuán)成員包括康基醫(yī)療創(chuàng)始人鐘鳴與申屠銀光（Yinguang Shentu）。目前，財(cái)團(tuán)已持有康基醫(yī)療約75%的股份。交易完成后，買方計(jì)劃將公司從香港聯(lián)交所退市，不過相關(guān)安排尚需獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)及股東批準(zhǔn)。

康基醫(yī)療于2020年IPO融資約36億港元，是當(dāng)年香港規(guī)模最大的醫(yī)療健康類新股之一。盡管上市初期表現(xiàn)亮眼，但公司股價(jià)在過去兩年一直低于發(fā)行價(jià)。此次私有化計(jì)劃或?yàn)楣疚磥?lái)發(fā)展帶來(lái)新的轉(zhuǎn)機(jī)。

康基醫(yī)療2024年業(yè)績(jī)報(bào)告報(bào)告顯示，公司在2024年展現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)，營(yíng)收與利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。2024年，康基醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.08億元，同比增長(zhǎng)8.9%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（歸母凈利潤(rùn)）達(dá)5.81億元，同比增長(zhǎng)15.4%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流表現(xiàn)尤為突出，達(dá)到5.6億元，同比大幅增長(zhǎng)33%；自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)至4.95億元。

在盈利指標(biāo)方面，2024年康基醫(yī)療的毛利率出現(xiàn)小幅下滑，降至79.17%。不過，得益于管理費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率的下降，公司凈利率提升至56.59%。從資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率來(lái)看，2024年康基醫(yī)療的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，但存貨周轉(zhuǎn)率有所提升。值得關(guān)注的是，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅提升，達(dá)到近五年的高點(diǎn)。這一顯著變化的主要原因是公司在2024年實(shí)施了大比例分紅，分紅金額高達(dá)16億元，導(dǎo)致總資產(chǎn)規(guī)模大幅減少，進(jìn)而推動(dòng)了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升。

康基醫(yī)療持有唯精醫(yī)療超40%的股份，唯精醫(yī)療作為康基醫(yī)療集團(tuán)戰(zhàn)略投資的手術(shù)機(jī)器平臺(tái)，專注于微創(chuàng)手術(shù)智能化技術(shù)的研發(fā)與推廣。2025年4月21日，唯精醫(yī)療自主研發(fā)的腹腔鏡機(jī)器人正式獲批國(guó)家醫(yī)療器械注冊(cè)證。

有關(guān)康基醫(yī)療私有化的進(jìn)一步發(fā)展情況，我們也將持續(xù)關(guān)注。